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拉卡拉上市首日封涨停 A股支付第一股的竞争壁垒有多坚固?

更新时间:2019-06-14

拉卡拉上市首日封涨停  A股支付第一股的竞争壁垒有多坚固?

4月25日,拉卡拉支付股份有限公司(以下简称拉卡拉)正式登录A股深圳创业板,至此,拉卡拉的上市之路收官,接下来,作为A股支付第一股,其股价和市场表现将备受瞩目。 此次短短1个多月的时间,拉卡拉就完成了招股书更新、过会、获得批文、申购、敲钟上市等一系列上市流程,一路绿灯,顺利成为A股支付第一股,可见拉卡拉此次准备充分,且得到了监管机构的认可。 拉卡拉主营业务近三年的毛利率分别达到了%、%和%。

根据招股书介绍,2017年拉卡拉剥离了增值金融业务,导致了毛利率的下降,剔除这部分影响后,2017年的毛利率水平与2016年接近,2018年则受到了服务机构分润水平提升的影响,毛利率略有下降。 虽然如此,拉卡拉三年平均毛利率也已经超过50%。 经过梳理,拉卡拉2018年%的毛利率水平超过了60%已披露年报的A股上市公司。 从数据来看,近年来聚焦收单业务的拉卡拉已经建立起了一定的竞争优势,那么这个竞争优势是否可以持续下去,拉卡拉的护城河是否足够宽?监管趋严,牌照价值凸显有媒体分析指出,支付业是一个受到高度监管的行业,人民银行对支付机构的监管是常态化的、全方位的,对支付机构采取现场和非现场监管相结合,事前准入和日常管理相结合,对支付公司实行全地域、业务全覆盖的综合性监管。 拉卡拉成立于2005年,是首批获得央行颁发《支付业务许可证》的企业之一,在全国范围内开展多种类型的第三方支付业务。

招股书指出,监管部门对第三方支付领域的监管日趋严格,行业内部的竞争压力增加,未来大规模发放第三方支付牌照的可能性极小;拉卡拉在2016年成功续展,且拥有第三方支付行业中的全牌照,拉卡拉可以在不同细分业务领域形成业务协同,打造拉卡拉支付生态圈。 当前,防范化解重大风险已经成为三大攻坚战之一,金融供给侧结构性改革如火如荼,行业分析人士认为,这对金融各细分领域的龙头企业而言是政策面的重大利好。 在良币驱逐劣币的市场中,竞争环境得到优化,有利于拉卡拉发挥先发优势,获得更大的市场份额。

易观智库的一份报告指出,截至2018年7月,央行已经注销了32张支付牌照,随着监管政策的收紧,一些不符合监管要求、风控能力较弱的支付企业将加速退出市场,支付牌照的价值更加凸显。

第三方支付全牌照将成为拉卡拉的竞争壁垒之一。

加码智慧零售,构建用户良性生态圈除了牌照,拉卡拉还在积极加码智慧零售,希望建立起另一个更加坚固的壁垒。 按照拉卡拉此次IPO发行价每股元计算,其共募资约亿元,将投向第三方支付产业升级项目,该项目拟总投入20亿元,将用于机房租赁、设备及软件购置、研发成本、智能POS购置、市场推广费用、铺底流动资金等方向。 借助智能POS机以及拉卡拉开放式服务平台,将服务从帮助中国实体小微企业收单扩展到帮助中国实体小微企业做生意。

早在2015年,拉卡拉就率先推出了智能POS终端,2018年末,拉卡拉智能POS账面终端总数超过69万台。 根据招股书,未来三年,拉卡拉计划继续向市场投放180万台智能POS,进一步优化支付受理环境,提升支付体验。 在未来发展规划方面,拉卡拉提出了打造全支付平台的愿景,构建用户良性生态圈。 其中最大的看点是,拉卡拉计划以第三方支付机构与商户建立的收单业务为纽带,根据商户需求向其推送经营管理、支付销售管理、金融平台管理等服务,以基于智能POS终端的增值服务留存商户。

依靠持续的技术提升及市场拓展投入,形成面向广大商业企业提供平台化系统服务的能力,并依托开放性云服务平台及移动智能服务网络的建设,构建个人客户交互入口,提升市场服务资源整合能力及面向个人消费与投资的服务水平,打造商业企业、金融机构、个人客户与拉卡拉服务平台一体的共生业态,这一规划如果能够落地,收单业务将不再是一项功能性服务,而是基于数据技术的智能化解决方案,显著提升用户粘性。 建立在云上的收单业务,用户的替换成本倍增。 根据用户价值=(新体验-旧体验)-替换成本这一公式,一旦成为拉卡拉生态圈的一员,替换成本成倍增加,用户价值放大数倍,这将显著提升拉卡拉的竞争力,成为又一个竞争壁垒。 拉卡拉董事长孙陶然有一句名言:上市是企业的成人礼。 但是,成年人世界里没有容易二字,未来,挑战与机遇并存,拉卡拉距离实现大支付愿景仍有很长的路要走。

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